PM Modi wants Indians to cut gold buying: How much forex can be saved?

لہذا، سونے کی درآمدات کرنٹ اکاؤنٹ خسارے میں کیسے اضافہ کرتی ہیں، اور زرمبادلہ کے ذخائر پر اثر انداز ہوتی ہیں۔ جواب آسان ہے: جب ہندوستان اشیاء (جیسے سونا) درآمد کرتا ہے، تو وہ اس کی ادائیگی ڈالر میں کرتا ہے۔ جتنی زیادہ پروڈکٹ درآمد کی جائے گی (قدر اور مقدار دونوں میں)، ڈالر کی ضرورت اتنی ہی زیادہ ہوگی۔ اس سے زرمبادلہ کے ذخائر کم ہوتے ہیں، جس کے نتیجے میں روپے کے مقابلے ڈالر کی قدر میں اضافہ ہوتا ہے۔ کرنٹ اکاؤنٹ خسارہ (CAD) بھی اس وقت متاثر ہوتا ہے جب درآمدات میں اضافہ ہوتا ہے اور برآمدات میں اسی تناسب سے اضافہ نہیں ہوتا ہے۔رینن بنرجی، پارٹنر اور لیڈر، اکنامک ایڈوائزری سروسز، پی ڈبلیو سی انڈیا کا خیال ہے کہ حکومت شہریوں کو اس غیر پیداواری اثاثہ میں اپنی سرمایہ کاری کو کم کرنے کے لیے ایک اہم مشورہ دے رہی ہے تاکہ زیادہ پیداواری سرمایہ کاری کے لیے وسائل کو متحرک کیا جا سکے۔“ہم امید کرتے ہیں کہ لوگ وزیر اعظم کی کال کو سنیں گے اور وقت کے ساتھ ساتھ اپنی جیولری کی خریداری کو کم کریں گے۔ نوجوان آبادی اور ان کے استعمال کے انتخاب اگلے 3-5 سالوں میں اس رجحان کو تیز کر سکتے ہیں،” وہ TOI کو بتاتے ہیں۔

ہندوستان کتنا سونا درآمد اور استعمال کرتا ہے؟

جیسا کہ ڈن اینڈ بریڈسٹریٹ انڈیا کے چیف اکانومسٹ ارون سنگھ نوٹ کرتے ہیں: RBI نے اپنے ریزرو مکس میں سونے کا حصہ واضح طور پر بڑھایا ہے، جس میں سونے کا حصہ FY26 میں کل غیر ملکی زرمبادلہ کے ذخائر کا 16.5% تھا، جو FY18 میں 5.1% تھا۔ گھریلو سونے کی خریداری، تاہم، ایک بہت مختلف میکرو اکنامک اثر رکھتی ہے۔صارفین کی طلب براہ راست درآمدات میں تبدیل ہوتی ہے، جس سے ڈالر کا فوری اخراج ہوتا ہے۔ وہ بتاتے ہیں کہ ہندوستان کے کل درآمدی بل کا تقریباً 10-12% سونے کا ہے، یہ کرنٹ اکاؤنٹ میں ایک بامعنی شراکت دار ہے اور غیر ملکی زرمبادلہ کے ذخائر میں ایک حتمی کمی ہے۔دیپک شینائے، کیپٹل مائنڈ میوچل فنڈ کے سی ای او تجزیہ کرتے ہیں: اگر سونے کی درآمدات کو ختم کیا جائے تو ہندوستان کا کرنٹ اکاؤنٹ سرپلس میں ہوگا۔تاہم، یہ نوٹ کرنا ضروری ہے کہ ہندوستان جو سونا درآمد کرتا ہے اس کا ایک فیصد زیورات کی شکل میں دوبارہ برآمد کیا جاتا ہے۔ جواہرات اور زیورات کی تقریباً 40-42 فیصد برآمدات سونے پر مبنی ہوتی ہیں۔ ہندوستان کے جواہرات اور زیورات کی برآمدات میں سونے کا حصہ ہیروں کے بعد دوسرے نمبر پر ہے۔ایک گروپ کے طور پر جواہرات اور زیورات کی برآمدات ہندوستان کی برآمدات اور اس طرح غیر ملکی زرمبادلہ کی آمد میں ایک اہم شراکت دار ہے۔ ہندوستان کی کل برآمدات میں جواہرات اور زیورات کی برآمدات کا حصہ وقت کے ساتھ نیچے آیا ہے۔یہ حصہ 2010-11 میں اپنے عروج پر 16.8 فیصد تھا۔ یہ 2025-26 میں گھٹ کر 6.4 فیصد رہ گیا ہے۔ EY کے ایک تجزیے کے مطابق، مغربی ایشیا کے جاری بحران کی وجہ سے موجودہ عالمی اقتصادی سست روی کے پیش نظر یہ 2026-27 میں مزید نیچے آ سکتا ہے۔

سونے کی درآمد میں کمی سے ہندوستان کتنا فاریکس بچائے گا؟

ماہرین اس بات پر تقسیم ہیں کہ اگر سونے کی کھپت کم ہو جائے، خاص طور پر زرد دھات کی درآمدات کو روکنے کے لیے کوئی اقدامات نہ کیے جانے کی صورت میں۔ارون سنگھ کا اندازہ ہے کہ سونے کی درآمدات میں 10% کی کمی سے کرنٹ اکاؤنٹ کو GDP کے تقریباً 0.3% تک بہتر بنایا جا سکتا ہے، جو بیرونی دباؤ کے دوران کچھ راحت فراہم کرتا ہے۔یہ فرض کرتے ہوئے کہ سونے کی قیمتیں Q1 2026 کی سطح کے آس پاس رہیں، سونے کی جسمانی طلب میں 10% کمی تقریباً $13 بلین سالانہ کی غیر ملکی کرنسی کی بچت میں ترجمہ کرے گی۔ یہ اقتصادی طور پر معنی خیز ہے، خاص طور پر بیرونی دباؤ کے سالوں میں، لیکن ہندوستان کے تقریباً 754 بلین ڈالر کے کل درآمدی بل کے تناظر میں یہ معمولی ہے۔“زیادہ اہم بات یہ ہے کہ یہ بچتیں نہ تو ساختی ہیں اور نہ ہی لکیری۔ یہ عالمی بلین کی قیمتوں کے لیے انتہائی حساس ہیں – بلند قیمتوں کے ادوار آسانی سے حجم کی قیادت میں حاصل ہونے والے منافع کو پورا کر سکتے ہیں۔ نتیجتاً، سونے کی کم درآمدات بیرونی توازن کو معمولی طور پر ہموار کرنے میں مدد کرتی ہیں، لیکن ہندوستان کے بیرونی کھاتوں کو اپنے طور پر تبدیل نہیں کرتی ہیں،‘‘ وہ بتاتے ہیں۔“تاہم، روپے کی حرکیات وسیع تر میکرو قوتوں – خام تیل کی قیمتوں، شرح سود میں فرق، اور سرمائے کے بہاؤ کی سمت سے تشکیل پاتی ہے۔ اس تناظر میں، سونے کی روک تھام ایک میکرو اینکر کے بجائے ایک معاون پالیسی لیور کے طور پر کام کرتی ہے۔ یہ بیرونی اتار چڑھاؤ کو کم کرنے میں مدد کر سکتا ہے، لیکن یہ بھارت اپنی مادّی کے تبادلے کو معمولی طور پر کم نہیں کر سکتا، بنیادی باتیں،” وہ TOI کو بتاتا ہے۔پچھلے کچھ سالوں میں سونے کی قیمتیں بڑھ رہی ہیں، لیکن مانگ اسی تناسب سے کم نہیں ہوئی ہے۔ ایک اور چیلنج یہ ہے کہ سونے کے حجم میں کسی بھی قسم کی کمی کو سونے کی عالمی قیمتوں اور کمزور ہوتے روپے سے آسانی سے پورا کیا جا سکتا ہے۔ ماہرین کا یہ بھی کہنا ہے کہ رویے کی تبدیلی میں وقت لگتا ہے اور سونے کی کھپت میں اچانک کمی کی توقع نہیں کرنی چاہیے۔لارسن اینڈ ٹوبرو (L&T) کے گروپ چیف اکانومسٹ سچیدانند شکلا بتاتے ہیں کہ ہندوستان میں سونے کی مانگ عام طور پر قیمت میں غیر متزلزل ہوتی ہے، جس میں طویل عرصے تک قیمت کی لچک (-0.69) اور (-1.01) کے درمیان ہوتی ہے۔ تاہم، حکومت کچھ مالیاتی اور مالیاتی اقدامات کے ذریعے مانگ کو متاثر کر سکتی ہے جیسے: سونے پر درآمدی ڈیوٹی میں اضافہ؛ نئے کنسائنمنٹس لانے سے پہلے تمام درآمد شدہ سونے کا ایک فیصد دوبارہ برآمد کیا جائے۔ RBI کے ذریعہ سونے کے قرضوں پر لون ٹو ویلیو (LTV) تناسب میں تبدیلیاں۔ای وائی انڈیا کے چیف پالیسی ایڈوائزر ڈی کے سریواستو کا کہنا ہے کہ سونے کی گھریلو کھپت میں کمی غیر ملکی زرمبادلہ کی بچت میں معمولی سا حصہ ڈال سکتی ہے۔تاہم، چونکہ سونے کی گھریلو کھپت قیمت میں غیر لچکدار اور آمدنی میں غیر لچکدار ہو سکتی ہے، اس لیے قیمت میں اضافے یا آمدنی میں کمی کے بعد گھریلو استعمال میں کمی کا ہندوستان کے کرنٹ اکاؤنٹ خسارے پر محدود اثر پڑ سکتا ہے۔“اس کی وجہ یہ ہے کہ 2022-23 سے 2025-26 کے دوران کل درآمدات میں سونے کی درآمدات کا حصہ 5-9٪ کی حد میں تھا۔ 2025-26 میں، یہ $72.0 بلین تھا جس میں سے تقریباً 60.0 بلین ڈالر کا تخمینہ گھریلو استعمال کے لیے استعمال کیا گیا ہے۔ یہ اس قدر میں کمی ہے جو کرنٹ اکاؤنٹ خسارے میں بہتری میں معاون ثابت ہوگی۔ یہ گراوٹ جو کہ تقریباً 10% ہو سکتی ہے تقریباً 6 بلین ڈالر کی بچت ہوگی۔ یہ ہندوستان کے غیر ملکی زرمبادلہ کے ذخائر اور شرح مبادلہ پر دباؤ کو بھی معمولی طور پر ایک کشن فراہم کرے گا، “وہ TOI کو بتاتے ہیں۔سریواستو کے مطابق، ہندوستان کے کرنٹ اکاؤنٹ خسارے کو سنبھالنے میں ایک چیلنج یہ ہے کہ برائے نام جی ڈی پی میں برآمدات کا حصہ جو 2013-14 میں 25.4 فیصد تک پہنچ گیا تھا، 2025-26 میں تقریباً 22 فیصد تک گر گیا ہے۔ان کل برآمدات کے اندر، جواہرات اور زیورات کی برآمدات کا حصہ مزید گر گیا ہے۔ ان رجحانات کے الٹ جانے کے لیے یا تو عالمی نمو میں اضافے کی ضرورت ہوگی تاکہ ہندوستان کی برآمدات کی مانگ میں اضافہ ہو یا ہندوستان کی برآمدات کے ڈھانچے میں اس کی اجناس کی ساخت کے لحاظ سے تبدیلی ہو۔وہ کہتے ہیں کہ ہندوستان آزاد تجارتی معاہدوں کی اپنی توسیع شدہ فہرست کا بہتر استعمال کرنے کے لیے حکمت عملی بھی بنا سکتا ہے۔مدن سبنویس، بینک آف بڑودہ کے چیف اکانومسٹ کے لیے، سونے کی کھپت میں کوئی بھی کمی حکومتی اقدامات پر منحصر ہوگی۔“مکمل پابندی یا یہاں تک کہ کوٹہ رکھنے سے مارکیٹوں میں خوف آئے گا اور ایک غیر قانونی چینل بن جائے گا۔ زیادہ ڈیوٹی اس سے نکلنے کا بہترین طریقہ ہے کیونکہ قیمت سے آگاہ لوگ کم سونا خریدیں گے،” وہ TOI کو بتاتے ہیں۔تاہم، سونے کا دوسرا اہم خریدار ETFs ہے۔ یہ طبقہ قیمت کے حوالے سے حساس نہیں ہوگا کیونکہ یہ NAV میں شامل ہو جاتا ہے۔ سوورین گولڈ بانڈز جیسے متبادل تیار کرنا ان لوگوں کے لیے ایک اچھا آپشن ہے جو حاصل کرنا چاہتے ہیں لیکن دھات کی ملکیت کے خواہشمند نہیں ہیں۔ قیمت زیادہ ہونے پر یہ تمام اقدامات مختصر مدت میں کام کریں گے۔ ایک بار اصلاح ہو جائے تو پھر معمول پر آجائے گا۔جیسا کہ ماہرین نوٹ کرتے ہیں، ہندوستان میں سونے کی کھپت صرف پورٹ فولیو میں سرمایہ کاری کے لنگر کے بارے میں نہیں ہے، بلکہ اس کی جڑیں گہری سماجی اور مالیاتی رویہ ہے۔ لہذا، اس کی مانگ نسبتا غیر لچکدار ہے. سونے کی خریداری کو کم کرنے کے لیے حکومت کی طرف سے کوئی بھی اقدام فوری نتائج نہیں دے سکتا، اور اگر ایسا ہوتا ہے تو بھی اس کا اثر محدود ہو سکتا ہے۔“پالیسی مداخلت اس بات پر اثر انداز ہو سکتی ہے کہ لوگ سونا کس طرح رکھتے ہیں، لیکن یہ نہیں کہ وہ اس کا مطالبہ کیوں کرتے ہیں۔ نتیجتاً، کوئی بھی بامعنی ایڈجسٹمنٹ صرف سرمایہ کاری کے مارجن پر ہی ہو سکتی ہے۔ موجودہ ڈھانچے پر، 10% کمی – تقریباً 80 ٹن – درمیانی مدت کے لیے حقیقت پسندانہ دکھائی دیتی ہے۔ تیز کٹوتیوں کے لیے پائیدار، قابل اعتماد متبادل درکار ہوں گے جو مثبت حقیقی منافع فراہم کرتے ہیں،” ارونو سنگھ کہتے ہیں، ڈونکرے سنگھ کہتے ہیں کہ مثبت حقیقی واپسی نہیں ہے۔ بریڈسٹریٹ انڈیا۔تاہم، ایک آرام دہ غیر ملکی زرمبادلہ کے ذخائر کو برقرار رکھنے کی کوشش میں، سونے کی غیر ضروری خریداریوں کو روکنے اور غیر ملکی سفر جیسے چھوٹے اقدامات وزن میں اضافہ کریں گے۔ آنے والے دنوں میں، غیر ملکی زرمبادلہ کے ذخائر کو بچانے اور انفلوز بڑھانے کے لیے پالیسی اقدامات متوقع ہیں۔